II Les prix de référence

Les prix de référence sont traditionnellement dérivés des marchés physiques. De plus en plus ils tendent aujourd'hui à intégrer les cours côtés par les marchés à terme.  

La collecte des prix.

Les prix au comptant sont collectés puis rapportés par des agences spécialisées qui interrogent les courtiers et les différents acteurs du marché. Il n'y a pas d'autres moyens d'obtenir une telle information pour du pétrole non coté sur un marché à terme comme le Dubaï par exemple. Les principaux bruts de référence sur le marché physique sont le "Dated Brent", le "West Texas Intermediate Cushing" et le "Dubaï", mais il en existe d'autres, l'"Urals", le "Tapis", l'"Alaska North Slope", l'"Oman", etc.

Plusieurs sociétés sont spécialisées dans la dissémination de prix récoltés sur les marchés et d'indices. Parmi les plus connues Platt’s et Petroleum argus

Les bruts internationaux de référence

Le prix du Brent est généralement la référence mondiale bien que les volumes échangés soient bien en-dessous de ceux du Saudi Arabian par exemple. D'après l'International Petroleum Exchange, le prix du Brent est utilisé pour fixer le prix des deux tiers des pétroles bruts vendus mondialement. Cet usage a été modifié du fait de l'épuisement progressif du gisement (380000 barils/jour en 2002). En effet, la société Platts qui fournit le prix de ce pétrole sur le marché physique a décidé de changer l'assiette sous-tendant ses calculs. Il faudra désormais probablement parler du BFO, ou Brent Forties Oserberg. Ces trois gisements totalisent une production d'environ deux millions de barils par jour.

Dans le Golfe Persique, le brut Dubaï est utilisé comme référence pour fixer le prix de vente d'autres bruts de la région à destination de l'Asie. Ceci est dû au fait que le Dubaï est l'un des rares brut vendu dans le Golfe Persique qui soit vendu au comptant et au "détail" alors que bon nombre d'autres bruts sont liés par des contrats de vente à long terme.

Aux Etats-Unis, le brut servant de référence pour les transactions est le West Texas Intermediate. Cependant, les prix cotés au New York Mercantile Exchange font aussi référence à un brut "fictif" qualifié de "light sweet crude" qui peut être n'importe quel brut américain ou étranger qui répond aux caractéristiques d'un brut léger et doux .

Jusqu'en 2005, le panier OPEP donnait un prix de référence calculé par l'OPEP à partir de sept prix de bruts produits par ses membres : Arab Light d'Arabie Saoudite, Dubaï des Emirats Arabes Unis, Bonny Light du Nigéria, Saharan Blend d'Algérie, Minas d'Indonésie, Tia Juana Light du Vénézuela et Isthmus du Mexique.

Lorsque l'OPEP publiait ses objectifs en terme de prix, elle fait référence à ce panier.

Le 15 mars 2005, l'OPEP a cependant décidé de tester le changement de la composition du panier de référence susmentionné. La 136ème conférence de l'OPEP du 15 juin 2005 a ratifié la proposition d'élargir la base de référence en incluant 11 prix (Saharan Blend -Algérie, Minas - Indonésie, Iran Heavy - République Islamique d'Iran, Basra Light -Iraq, Kuwait Export - Kuwait, Es Sider - Lybie, Bonny Light - Nigeria, Qatar Marine - Qatar, Arab Light - Arabie Saoudite , Murban - Emirats Arabes Unis et BCF 17 - Venezuela) afin de refléter les principales exportations de bruts des pays membres de l'OPEP avec mise en oeuvre à partir du 16 juin 2005.

Pour le nouveau panier de référence susmentionné, le degré API est maintenant de 32.7º (il était de 34.6 º pour l'ancien panier se basant sur 7 pétroles bruts). En outre, le contenu en sulfure est de 1.77% contre 1.44% auparavant.

Il est cependant à noter que la corrélation entre ces différents prix est très forte et l'écart entre le prix du Brent, celui du WTI et le panier OPEP n'excèdent généralement pas quelques pour cent.

Les cotations sur les marchés à terme

Depuis le début des années 1980, et après plusieurs tentatives infructueuses, les contrats à terme sur le pétrole se sont développés, à tel point qu'aujourd'hui les prix de ces contrats sont très souvent utilisés en référence (les volumes de pétrole brut traités par des contrats à terme a dépassé le volume de la production mondiale).

Plusieurs marchés organisés offrent des outils de gestion du risque de prix (contrats à terme et options) :

- le New York Mercantile Exchange (NYMEX) propose deux contrats à terme et deux options sur ces contrats. L'un sur le Brent blend et l'autre sur un brut d'origine américaine avec une faible teneur en soufre et un degré API compris entre 37° et 42° (brut léger et doux), livrable à Cushing Oklahoma (typiquement le WTI).

- l'IntercontinentalExchange (ICE) de Londres propose un contrat à terme et une option sur le Brent.

-le Singapore Mercantile Exchange propose un contrat à terme (site semble temporairement hors service).

Outre les marchés à terme mentionnés ci-dessus, un certains nombre d'initiatives ont abouti au développement de bourses électroniques attirant un volume d'échange de plus en plus important.

Une bourse électronique qui a récemment pris beaucoup d'importance sur le marché mondial du pétrole est l'IntercontinentalExchange (ICE) (anciennement Intercontinental Exchange) qui fut créée en mars 2000. Cette bourse est financée par de grandes compagnies pétrolières et d'importantes institutions financières. Elle est depuis juin 2001 propriétaire de l'IPE, ce qui lui permet d'offrir une plateforme unique combinant les outils de gestion de risque de l'IPE avec les facilités du portail électronique, ainsi que de proposer également les services de compensation du London Clearing House. Le volume des transactions de cette bourse électronique pour le pétrole brut dépasse aujourd'hui celui du NYMEX et celui de IPE.

A SUIVRE